６月中旬，地产大亨潘石屹突然抛出言论称：如果继续实施非常从紧的货币政策
，中国有可能会出现负资产家庭。此言一出，立即引发众学者的强烈批驳。

　　究竟什么是负资产？它会给生活带来多大程度的影响？又会引发什么样的连锁反
应？对于那些一脸茫然的普通购房者而言，这个陌生的词汇仿佛是方程式中一个捉摸
不定的未知数，更多的恐慌仅仅是因为，我们还没来得及学会这道算术题的破解方法
。

　　忽然一夜“负资产”

　　“你说，我买的房子会不会沦为负资产？”６月的最后一晚，张晶忐忑不安地给
朋友发送了一条短信。去年底时，她在北京东郊以每平方米４５００元的价格购买了
一套新房子；但是就在半小时前，她从业主论坛中意外地看到，这套令她背负了２０
万元贷款的房子，如今的价格已经降至３８００元。更令她感到心凉的是，有人认为
房价下跌是开发商布下的“陷阱”，号召新业主们集体谈判退房。

　　张晶并不打算加入到退房的谈判中去，但她仍然担心房价会进一步下跌，因为按
照同事们议论时的说法，一旦房价跌至比她的银行贷款还低时，这套房子便将成为理
论上的负资产。“负资产意味着不但一无所有，而且比一无所有更悲惨”。网络百科
中对这一词条的解释以一句耸人听闻的结语来收尾。

　　“香港人，哪个没有经历过负资产？”对于张晶的紧张反应，公司里的香港上司
朱先生感到有些好笑。１９９４年时，朱先生曾将５００万港元投在楼市中，另外还
有约２００万港元的贷款，１９９７年亚洲金融危机爆发后，他便沦为负资产阶层，
直至三年前才彻底摆脱这个头衔。香港金管局将负资产解释为“未偿还贷款额超过住
房当前的市值”，按照这一定义，高峰时香港负资产个案曾超过１０万宗。

　　第一根“保险丝”

　　也许张晶的忧虑仅是杞人忧天，也许朱先生的经历已成过往云烟，但在南方一些
城市，负资产正在成为购房者不得不面对的现实问题，而深圳则成为一个非常具有典
型性的范本城市。潘石屹用了一个形象的比喻：中国房地产市场的“保险丝”——要
出问题这里会先断。

　　过去两年中，深圳一直担任着房价高企的领跑者。２００５年，深圳新房价格陡
增至每平方米７０００元；２００６年突破１万元；去年１０月份深圳新房价格为每
平方米１７３５０元。有业内人士分析称，只要房价回落３０％，负资产情况便会出
现；而根据深圳市国土和房产资源管理局披露的数据，今年５月份深圳一手房交易均
价已跌至每平方米１１０１４元，降幅达３６．５％，已经超过负资产可能出现的临
界值。而按照当地媒体的说法，去年４至７月高位成交的房产，大多已沦为负资产。

　　但愿这只是一句笑谈。此前央行在发布《２００７中国区域金融运行报告》时已
经预警，特别提出对深圳去年４至７月发放的个人住房贷款予以关注。银行业人士目
前普遍认为，负资产导致的断供只是少数现象，整体房贷质量仍然正常；由于断供会
导致个人信用受损，除非万不得已，购房者不会轻易采取这一举措。但问题是，负资
产范围是否会进一步扩大？少数断供现象会不会形成“集中爆发”？

　　断供！波及银行？

　　和香港不同的是，在内地，负资产还衍生出另一个词汇：断供。中断月供，不再
归还按揭贷款，这显然是一种更加激进而冒险的应对方式。６月２５日，深圳一家银
行对外界披露，泰华大厦一位贷款７成的男性业主，以供不起一套５０多平方米的二
手房为由要求银行收楼，成为此次负资产风波中首个被曝光的断供个案。银行在随后
的查证中发现，该业主名下总共拥有５处房产。

　　批判“负资产论”的学者们普遍认为，以目前房价下降的比例而言，对于自住的
购房者来说，负资产并不足以促使其断供；祸根恰恰在于以投资为目的的炒房者。有
人这样形容炒房者、开发商和银行的三角关系：他们曾是抬高房价的利益共同体，现
在却“大难临头各自飞”。当开发商喊出“要死也是银行先死”的心声时，银行却咬
牙切齿地说：“贷款人，你死定了！”

　　开发商是何居心

　　“中国完全不可能出现大规模的负资产家庭！”作为最早出面反对“负资产论”
的学者，中国社科院金融研究所研究员易宪容分析说，从目前中国的住房按揭管理制
度来看，个人住房按揭贷款的首付比重在３０％以上，而根据国家统计局的资料，到
目前为止，国内房地产市场的价格，不仅没有下跌，反之还在上涨，因此，从总体上
来讲，中国目前根本就没有出现负资产家庭的必要条件。

　　上海易居房地产研究院发展研究所副所长杨红旭也表示，中国房价整体下跌３０
％的可能性极小，像深圳这样较大下跌幅度的城市目前是极个别现象，所以绝大多数
房子都不会沦为负资产，大规模断供也不可能发生。他同时认为，考虑到中国人往往
将房子作为重要的精神寄托，即使成为负资产，多数人也不会选择断供。在１９９７
年亚洲金融危机中，香港逾１０万负资产家庭中，真正断供的很少。

　　在易宪容看来，开发商抛出“负资产论”，其目的是以此“威胁政府松动现行的
货币政策。”因此开发商真实用意更应当被警惕。中国人民大学金融与证券研究所副
所长赵锡军的观点与其不谋而合。令赵锡军更为担心的是，开发商的贷款数额远大于
购房者贷款，个别房地产商还存在假按揭现象，随着市场降温，一旦楼盘无法及时出
售实现资金回笼，更有可能出现资金链断裂导致坏账的情况。

　　专家

　　个人也应允许破产

　　无论如何，作为一个理财观念的负资产，正在前所未有地逼近我们的生活，面对
可能出现或正在出现的负资产现象，我们应当如何警惕？对此易宪容认为，无论是出
于投机目的还是自住需要，每一个购房者都应当对自己的经济行为负责。“如果房价
已经那么高了，你还要在这个高位买房，那么又能怪谁呢？”

　　赵锡军则提醒说，面对负资产这个概念，普通购房者在予以防范的同时也应当保
持理性。“对于购房者来说，核心问题并不是负资产，而是你的还款能力。”他解释
说，即使所购房屋已经因为房价下跌而成为负资产，但是购房者每个月仍然能够保证
有足够的收入去支付月供，就不会出现资金链断裂的问题，也就不因为房屋是否为负
资产而担心。

　　赵锡军同时指出，以香港应对１９９７年亚洲金融危机时的手段来看，政府部门
可以有一系列的举措去缓解负资产为个人和社会金融体系带来的影响，其中最为重要
的是完善信用担保机制，并建立个人或家庭破产制度，使得不具备偿还能力的个人或
家庭可以豁免债务。“作为社会细胞的家庭，其经济健康非常重要；此时尽快出台个
人破产制度已显得越来越迫切。”

　　自查

　　谨防四大财务“软肋”

　　专家也介绍，作为个人来讲，也应该仔细审视家庭理财中的各种漏洞，谨防自己
辛苦打拼的财富缩水，避免负资产的危险。以下４个方面应着重注意：一、房产：作
为普通家庭的最大一笔投资，贷款购房最有可能因为房价下跌而成为导致出现家庭负
资产问题。

　　二、汽车：在美国，汽车是除房产外导致负资产问题的第二大源头。约４５％的
美国消费者在购车时选择分期付款，由于汽车贬值速度比房产还要快，一旦车主因为
各种问题而无力支付月供，将很快成为负资产。

　　三、借款炒股：从理论上讲，炒股亏损的极限也不可能达到“零资产”；但是借
钱炒股另当别论，毕竟在上下波动的股市中，稳赚不赔更多只是个神话。同理也适用
于其他借款投资行为。

　　四、信用卡消费：尤其是对于年轻消费者而言，信用卡透支是导致其因背负大笔
债务而沦为“负翁”的最大陷阱；其应对方法非常简单，清理多余的信用卡，同时随
身不要携带两张以上的信用卡，以避免过度消费。

　　链接

　　名词解释·负资产

　　指当一项被用在抵押保证而取得贷款，但其市值低于尚未清还的本金现值的资产
。这些资产，大多数都是房产或土地，但也可能是汽车或其他大宗物品。

　　在房地产市场内，这种由于房产市价低于原先用来购买房产的借款（按揭）的现
象，通常在房产价格普遍下跌后发生。这也表示，如果借款人无法还清购买房产所用
的款项，贷款人即使把房产没收或者是转卖，都不能够填补差价。借款人最终失去房
产的同时，依然负债。

　　英国从１９９１年到１９９６年，香港从１９９７年到２００３年的经济衰退期
间，都曾出现大量负资产家庭。据香港金融管理局的数据显示，香港负资产问题最严
重时，负资产按揭涉及金额１６５０亿港元，香港银行不得不为此承担３６０亿港元
的坏账风险。